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O que acontece quando um cara compra 25% das músicas que ultrapassaram 1 bilhão de streams no Spotify? Para a Merck Mercuriadis, fundadora da Hipgnosis Song Management (HSM), um fundo britânico que detém os direitos de 65 mil grandes sucessos, o acordo oferece grandes lucros e um valor de mais de 1,9 mil milhões de dólares, embora acarrete uma fatura elevada. A ideia é simples: através do Hipgnosis Mercuriadis brinca com a ideia de uma “bolsa de música”, um mercado em que os investidores obtêm algum tipo de lucro. Devoluções Criado por música. Quando o vinil se tornou obsoleto e as vendas de CD diminuíram, a indústria musical adaptou-se e hoje, o maior vencedor é a receita proveniente de fluxo: Os direitos autorais geraram US$ 40 bilhões em receitas em 2022.
Embora os catálogos musicais existam desde a década de 1990, com a ascensão de Bono Bowie, a Hipgnosis adaptou mais uma vez esta ideia à era da música. fluxo. No entanto, comprar aos melhores é caro: o elevado custo de aquisição de nomes tão importantes e o complexo jogo de preços da propriedade intelectual mergulharam a empresa num mar de dívidas no valor de 650 milhões de dólares (605 milhões de euros). Curtidas De volta ao preto De Amy Winehouse ou algumas músicas do Nirvana. A empresa está dividida em várias divisões, uma das quais está cotada em bolsa (e, portanto, aberta a investidores de todos os tipos), enquanto as outras são privadas e propriedade de grandes investidores institucionais. Mas agora toda a estrutura enfrenta uma crise de confiança. “Isso significa que os fundos não foram devidamente organizados desde o início”, comentaram. Cinco dias Fonte financeira.
A extensa coleção de músicas do Hipgnosis, longe de seus dias dourados em 2020, caiu um quarto no mês passado. a razão? A Schott Tower Capital, empresa responsável pela auditoria da empresa, reduziu a avaliação do património da carteira musical para 1,9 mil milhões, uma queda de 26,3% face ao seu valor em 2023. Além disso, o fundo reduziu o seu rendimento em 21% este ano e caiu 50% no mercado de ações.Finanças em dois anos. A empresa já suspendeu o pagamento de dividendos no final de 2023 para saldar dívidas de US$ 630 milhões. Como se não bastasse, um recente erro contabilístico reduziu o valor da carteira em mais 7,6%. Agora Mercuriades e seus sócios terão que explicar o assunto a fundos de investimento como o BlackRock, que investiu cerca de US$ 1 bilhão e tem participação de 50% na empresa desde 2018. A empresa também conta com acionistas majoritários como Investec Wealth (7,5%), Asset Value Investors (6,2%) e BlackRock (3,2%)%) que agora começam a duvidar deste trabalho.
Mas nem sempre foi assim. Há pouco menos de cinco anos, o projeto deste ex-executivo, que trabalhou com pesos pesados da indústria como Beyoncé ou Guns N’ Roses, era popular entre os fundos de investimento que procuravam lucros numa economia com baixas taxas de juro. Era um negócio atrativo tanto para o artista como para o fundo de investimento, que poderia investir na classe de ativos de baixo risco que gerava lucros no momento em que a pandemia se aproximava, segundo alguns analistas. À medida que os artistas enfrentavam cancelamentos de turnês e atrasos em meio à crise de saúde, abrir mão dos direitos musicais pelo preço mais alto parecia uma decisão comercial inteligente.
Mas hoje, começam a aparecer sombras neste modelo de negócio de acumulação de direitos de autor: os royalties derivados das músicas não são estáveis nem fáceis de prever, pelo que definir o preço dos direitos de autor das músicas é um jogo complexo. O fundo encontra-se agora em desacordo com os seus accionistas, incapaz de chegar a acordo sobre uma revisão do valor do seu catálogo de música face a futuras vendas de activos. Em outubro do ano passado, 83% dos acionistas votaram contra a venda de direitos no valor de 440 milhões de dólares (409 milhões de euros) a um fundo propriedade da Blackstone, uma medida proposta pela empresa para preservar os bónus acionistas e reduzir a dívida. Após este revés, os banqueiros da Shot Tower Capital entraram em ação e foram contratados pela Hipgnosis para desenvolver um plano de viabilidade para lidar com dívidas elevadas e lucros musicais que não estavam em linha com o que era esperado. Estes especialistas recalcularam o valor da carteira, que foi reduzida em março passado em mais de um quarto.
A Shot Tower Capital reiterou mais uma vez a sua avaliação dos catálogos, embora tenha descoberto novas formas de regar. A autoridade observou que a Hipgnosis ficou abaixo dos padrões da indústria musical e que não cumpriu as práticas de devida diligência. Dentre elas, destacam-se falhas, como a publicação de folhetos envolvendo maior propriedade do que a refletida nos direitos, gastos excessivos e injustificados, bem como um possível conflito de interesses com a Blackstone. Além disso, estimam que 75% dos catálogos não atenderam às suas expectativas.
No entanto, estas dúvidas não parecem estender-se aos estrategas, uma vez que a Hipgnosis continua a ter apoio unânime dos analistas, com preços-alvo superiores ao preço atual. A empresa de análise Liberum define seu preço-alvo em 131 libras por ação, embora atualmente esteja sendo negociada acima de 60 libras. A Investec aumentou a sua recomendação de “compra” há algumas semanas, apesar das recentes quedas no mercado de ações, embora isso deva ser acrescentado. A empresa é um dos principais acionistas da empresa. A JPMorgan continua a recomendar “excesso de peso”, e a RBC Capital, também acionista, classifica estas ações como “excesso de peso”, deixando o seu preço-alvo em £120.
Embora pareça que a aquisição dos direitos de canções de sucesso não era uma classe de activos lucrativa (pelo menos aos preços que a Hipgnosis está a pagar), novos intervenientes estão a mudar o modelo de negócio. JKBX, ou “o músico”, um começar A empresa apoiada pelo Spotify está tentando abraçar a mesma ideia, mas de uma perspectiva diferente: a empresa (que opera com permissão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) oferece títulos que representam o direito a uma porcentagem dos direitos autorais de uma ou mais músicas. . Investidores e/ou fãs podem comprar ou vender esses títulos pela plataforma, que variam de preço. Entre as músicas mais caras do JKBX está a música Conte as estrelas Do grupo americano One Republic, que está sendo negociado a mais de US$ 31 por ação. Segundo o site, o retorno dessa música é de 4,17%, levando em consideração os direitos autorais gerados em 2022 e o preço atual do título.
Outro exemplo é o Labelcoin, que também surgiu durante a pandemia, aplicando a mesma ideia do JXBX, mas disponibilizando esse tipo de investimento para pequenos investidores por meio de um aplicativo mobile, assim como o Songvest, que surgiu em 2021. O objetivo do Labelcoin é, segundo a empresa, para acabar com a “pobreza artística”. “E angariar capital em vez de vender direitos de autor a capitalistas de risco. No entanto, ambas as empresas têm dívidas elevadas, tal como a Round Hill Music, que, tal como a maioria dos seus concorrentes, tem sede em Londres e emula um modelo de negócio muito semelhante ao da Hipgnosis. Round Hill também recorreu à venda de parte dos seus catálogos para saldar as suas dívidas, que ultrapassaram os 108 milhões de libras esterlinas em 2023 (126 milhões de euros), e estão em curso negociações para adquiri-lo através de risco de capital, embora tenha conseguido aumentá-lo. Sua receita aumentará 32% em 2022
A Hipgnosis enfrentará uma grande votação sobre o futuro de seus catálogos musicais em 26 de abril. Se não conseguir o apoio dos acionistas, terá de considerar reconstruir a empresa ou vendê-la por cerca de 245 milhões de libras (286 milhões de euros). Até lá, parece que esse dinheiro continuará a influenciar o mercado Blues.
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